Dlaczego kable MPO sprzedają się tak dobrze?

I. Struktura MPO: Cztery warstwy od zewnątrz do wewnątrz
Po zdemontowaniu kabel MPO składa się z czterech warstw.
Najbardziej wewnętrzną warstwą jest światłowód. W przypadku połączeń wzajemnych-na krótkie odległości w centrach danych stosuje się głównie-wielomodowe światłowody (OM3/OM4/OM5), natomiast jednomodowe-OS2 stosuje się w przypadku-budynków krzyżowych lub-na duże odległości. Zwykle jeden kabel MPO może pomieścić 12 rdzeni, 16 rdzeni lub 24 rdzenie. W scenariuszach okablowania-o dużej gęstości może osiągnąć nawet 48 lub 144 rdzenie.
Druga warstwa to wzmocnienie z włókna aramidowego. Jest to ten sam materiał, co wspomniany wcześniej kevlar, o wytrzymałości na rozciąganie ponad 120N, chroniący delikatne włókna optyczne przed rozerwaniem. Bez aramidu kabel MPO byłby po prostu kruchym włóknem szklanym.
Trzecia warstwa to osłona. W standardowych kablach zastosowano materiały LSZH (o niskiej zawartości dymu i niskiej zawartości halogenu), które są-ognioodporne,-odporne na zużycie i-wilgoć. Wersja pancerna otacza dodatkową warstwę falistej rury stalowej lub aluminiowego pancerza na zewnątrz aramidu, zapewniając wytrzymałość na rozciąganie od 200 N do ponad 1000 N, odpowiednią do trudnych warunków.

Najważniejszą czwartą warstwą jest rdzeń złącza MT.
Rdzeń złącza MT jest duszą całego MPO. Jest to mały prostokątny kwadrat o wymiarach 6,4 mm × 2,5 mm z precyzyjnie rozmieszczonymi kanałami od 8 do 72 mikro-otworów w odstępie 0,25 mm. Kiedy dwa złącza są wyrównane, dziesiątki włókien optycznych muszą być ustawione jednocześnie na poziomie sub-mikronowym -. Każde odchylenie o 0,5 mikrometra spowoduje osłabienie sygnału optycznego.
Złącza MPO dzielą się na męskie i żeńskie. Złącze męskie ma dwa styki ze stali nierdzewnej (styki PIN), natomiast złącze żeńskie ma-otwór przelotowy. Po ich wyrównaniu kołki wkłada się w otwory, blokując położenie dwóch złączy. Potrzebny jest jeden samiec i jedna samica. Złącze męskie-na-męskie złamie szpilki, a złącze żeńskie-na-żeńskie nie będzie prawidłowo wyrównać włókien optycznych.

II. Rdzeń MT: najtwardsza kość w łańcuchu dostaw MPO
Dlaczego MPO jest takie drogie? Klucz leży w rdzeniu MT.
Ten niewielki kwadrat, mniej więcej wielkości dłoni, musi spełniać kilka ekstremalnych wymagań:
Po pierwsze, precyzja układu mikroporów. W przypadku ułożenia 12 włókien optycznych obok siebie odstęp między porami wynosi 0,25 mm, a odchylenie średnicy każdego poru nie może przekraczać ± 0,5 μm. W przypadku systemów 48-rdzeniowych i 72-rdzeniowych wymagania są jeszcze bardziej ekstremalne - cały rdzeń jest gęsto pokryty dziesiątkami lub setkami mikroporów, a każde odchylenie w położeniu pojedynczego poru spowoduje, że włókno stanie się bezużyteczne.
Po drugie, parametry geometryczne powierzchni czołowej. W przypadku systemów 800G i 1,6T wymagania dotyczące tłumienności wtrąceniowej zostały zmniejszone z tradycyjnego 0,35dB do poniżej 0,15dB, a tłumienność odbicia musi być stabilna na poziomie -60dB lub nawet niższym. Oznacza to, że promień krzywizny powierzchni czołowej włókna musi być kontrolowany w bardzo wąskim zakresie 10-15 mm, a przesunięcie wierzchołkowe nie może przekraczać 0,5 mikrometra.
Po trzecie, konsekwencja. Nie wystarczy zrobić jeden dobry; konieczne jest zapewnienie możliwości wyprodukowania setek tysięcy rdzeni o tej samej jakości.
Materiały na rdzeń dzielą się na dwa obozy. Jeden z obozów wykorzystuje podłoża ceramiczne, które powstają w wyniku spiekania tlenku glinu lub tlenku cyrkonu. Mają wysoką precyzję i dobrą stabilność, ale przetwarzanie jest trudne, a koszt wysoki. Tianfu Communication jest głównym dostawcą rdzeni ceramicznych na całym świecie i zaopatruje połowę producentów MPO na świecie. Drugi obóz wykorzystuje formowanie wtryskowe polimerów, które powstają poprzez wtryskiwanie zmodyfikowanego materiału PPS. Mają niskie koszty i szybką produkcję, ale formuła materiału i precyzja formy są zmonopolizowane przez firmy zagraniczne.
Niezależnie od tego, który obóz, głównym wąskim gardłem są formy. Specjalne, ultra-precyzyjne formy wtryskowe do rdzeni MPO 48/72-rdzeniowych o ultra{5}}wysokim-rdzeniowym rdzeniu są obecnie dostępne tylko w kilku przedsiębiorstwach w USA i Japonii. Cykl dostawy formy wynosi 12-18 miesięcy. Krajowi producenci nadal mają lukę w dokładności i stabilności przetwarzania, a wydajność wysokiej klasy rdzeni od dawna jest niższa niż w przypadku firm japońskich.

III. Jak zrobić rdzeń? Pięć kroków od surowca do gotowego produktu
Produkcja rdzenia MT jest zasadniczo linią produkcyjną do precyzyjnego przetwarzania.
Pierwszym krokiem jest kształtowanie. W przypadku ceramiki stosuje się metalurgię proszków - proszek tlenku glinu/tlenku cyrkonu jest prasowany w surową bryłę, a następnie spiekany w wysokiej temperaturze (1400-1600 stopni), a spiekany element ceramiczny ma wyjątkowo wysoką twardość. Następnie poddawany jest precyzyjnej obróbce. W przypadku polimeru stosuje się formowanie wtryskowe. - Zmodyfikowane cząstki PPS są wtryskiwane do ultraprecyzyjnej formy w wysokiej temperaturze i pod wysokim ciśnieniem, a następnie schładzane w celu uformowania. Wydajność formowania wtryskowego jest znacznie wyższa niż w przypadku ceramiki, ale kluczowymi czynnikami są koszt i precyzja formy.
Drugi etap to obróbka-mikrootworów. W ukształtowanym rdzeniu wierci się-mikrootwory w odstępie 0,25 mm. W przypadku elementów ceramicznych stosuje się obróbkę laserową lub wiercenie mechaniczne, natomiast w przypadku elementów formowanych wtryskowo dokładność samej formy opiera się na - występach na formie, które określają położenie otworów. Ten krok jest źródłem precyzji.
Trzecim krokiem jest wprowadzenie włókien. Zdjętą warstwę powłoki ze światłowodu (o średnicy 125 μm) wkłada się jeden po drugim do mikro-otworów i mocuje żywicą epoksydową. W przypadku 12-rdzeniowych jest to w porządku, ale w przypadku 48-rdzeniowych i więcej ręczne wprowadzanie światłowodu jest wyjątkowo nieefektywne i wymaga półautomatycznej pomocy sprzętu.
Czwartym krokiem jest szlifowanie i polerowanie. To najbardziej wymagająca część całego procesu.
Tradycyjny proces szlifowania składa się z czterech etapów: pierwszy to szlifowanie zgrubne papierem ściernym SC16 w celu usunięcia defektów powierzchni i ustalenia płaszczyzny odniesienia; następnie dokładne szlifowanie/laserowe ciągnięcie papieru ściernego SC3 w celu zmniejszenia wysokości światłowodu do docelowego zakresu (1800-2000nm); następnie szorstkie polerowanie ściereczką polerską z tlenku glinu (AO1); na koniec dokładne polerowanie ściereczką polerską z tlenkiem ceru (CO1) w celu wyeliminowania mikrozarysowań.
W ciągu ostatnich dwóch lat branża promowała rozwiązanie do polerowania czystą wodą - w całym procesie jako medium wykorzystuje się czystą wodę, bez chemicznych roztworów do mielenia, bez pozostałości i bez odpadów płynnych. Płótno polerskie Guoruiseng jest przedstawicielem tego szlaku.
Wymagania dotyczące szlifowania dla 800G/1,6T są niezwykle rygorystyczne. Odchylenie wysokości światłowodu musi być kontrolowane w zakresie ± 100 nm, a wypaczenie powierzchni czołowej musi być mniejsze niż 150 nm. Każdy rdzeń światłowodowy musi spełniać tę precyzję, a dziesiątki rdzeni światłowodowych muszą jednocześnie spełniać standardy. Brak jednego spowoduje, że cały skoczek MPO będzie bez kwalifikacji.
Piąty krok to testowanie. Za pomocą testera powierzchni czołowej światłowodu 200X-400X każde włókno jest sprawdzane jedno po drugim w celu sprawdzenia strat wtrąceniowych, strat odbiciowych, wysokości włókna i wad powierzchni czołowej. Niezakwalifikowane są eliminowane, a zakwalifikowane trafiają do produkcji.

IV. Lista wyposażenia: Kto sprzedaje?
Sprzęt w branży MPO, sklasyfikowany według procesu:
Wymagany jest sprzęt do formowania rdzenia wstawkowego - dla trasy ceramicznej, prasa proszkowa i piec do spiekania w wysokiej-temperaturze (poziom 1600 stopni); do produkcji polimerów potrzebna jest-bardzo precyzyjna wtryskarka. Wtryskarki japońskich firm Toshiba Machinery i Fanuc wyznaczają standardy w branży, a urządzenia domowe wciąż pozostają w tyle pod względem precyzji i stabilności.
Sprzęt do szlifowania i polerowania - to sprzęt podstawowy. Rynek-high-endu jest zmonopolizowany przez japońskie firmy Fujitsu i Sumitomo Electric, a pojedynczy sprzęt kosztuje od 80000 - 120,00 dolarów, co stanowi około 35% światowego udziału-high-end w rynku. Podstawowe bariery tego sprzętu leżą w algorytmie precyzyjnego sterowania na poziomie-nanometrów i wieloosiowym mechanizmie kompensacji połączeń, dzięki czemu parametry powierzchni czołowej MPO w jednym cyklu osiągają najwyższy poziom standardów IEC.
Sprzęt domowy nadrabia zaległości. Guoruiseng dostarcza papier ścierny i materiały eksploatacyjne do polerowania tkanin, Huachuang Communication wprowadził na rynek automatyczne szlifierki serii HY-9000 i światłowodowe przyrządy do wykrywania powierzchni czołowych, obejmujące cały proces od szlifowania zgrubnego po dokładne polerowanie. Mingyan Haimeidianyuan produkuje zintegrowany płyn mielący, łączący drobne mielenie i ciągnięcie włókien w jedno.
Sprzęt testujący - Światłowodowe przyrządy do wykrywania powierzchni końcowych są koniecznością-. Seria HY-67M/HY-67F firmy Huachuang Communication obsługuje powiększenia 80X/200X/400X, używane do wykrywania jakości i czystości powierzchni czołowych FA/MT/MPO.
Zautomatyzowana linia montażowa - Montaż rdzenia wprowadzającego, włókna, aramidu i osłony w kompletną zworkę MPO. Wszyscy wiodący producenci (Taichengguang, Zhishang Technology, Zhongtian Technology) budują zautomatyzowane linie produkcyjne w celu poprawy wydajności i wydajności.

V. Co utrudnia produkcję MPO?
Trudność w produkcji MPO polega na pięciu aspektach:
Granica precyzji. Równoczesne ustawianie wielu włókien rdzeniowych z błędem przesunięcia wynoszącym ±0,5 μm nie jest rozwiązaniem tego problemu za pomocą obróbki mechanicznej. Jest to inżynieria systemowa łącząca optykę, materiały i precyzyjne maszyny.
Wydajność czarnej dziury. Im większa liczba rdzeni, tym niższa wydajność. Wydajność 12-rdzeniowego może sięgać ponad 95%, natomiast dla 48-rdzeniowego może wynosić tylko 70-80%. Każde dodatkowe włókno dodaje potencjalny punkt awarii.
Wąskie gardło pleśni. Formy do rdzeni wkładanych o ultra-wysokim-rdzeniowym rdzeniu są produkowane tylko przez kilka firm na całym świecie, a cykl dostaw wynosi 1–2 lata. Dokładność formy bezpośrednio określa dokładność położenia otworu rdzenia wprowadzającego.
Monopol materialny. Wysokiej klasy-modyfikowane materiały PPS są kontrolowane przez firmy zagraniczne. Czystość i rozkład wielkości cząstek proszku ceramicznego również wpływają na wydajność po spiekaniu.
Bariera certyfikacyjna. Okres certyfikacji dla dostawców usług chmurowych z Ameryki Północnej (Google, Meta, Microsoft itp.) wynosi do 12-18 miesięcy. Do zasilania konieczne jest uzyskanie certyfikatu, nie ma drogi na skróty.
Połączenie tych pięciu progów powoduje, że tylko kilku producentów na świecie jest w stanie zapewnić stabilną-produkcję wysokiej klasy MPO.

VI. Kto to robi w Chinach? Analiza raportu finansowego
Na rynku akcji A-jest wiele firm, które produkują MPO, ale ich jakość jest bardzo zróżnicowana. Analizując pozycję w łańcuchu branżowym, można go podzielić na trzy warstwy.
Pierwsza warstwa: rdzenie wkładane MT -, najbardziej upstreamowa pozycja w branży, z najwyższymi barierami.
Shijia Optoelectronics (688313) jest liderem w zakresie zdolności produkcyjnej rdzeni wstawianych MT. Po przejęciu Fokeximy posiada zdolności produkcyjne na poziomie 20 mln ton wkładek miesięcznie, osiągając pułap krajowych zdolności produkcyjnych. W kwartale1 2026 jego przychody wyniosły 577 milionów juanów, co oznacza wzrost o 32,18% rok-do-roku; zysk netto wyniósł 116 milionów juanów, co oznacza wzrost o 24,66%. Jej strategia polega na podwójnym napędzie „komponenty + gotowe produkty” - nie tylko wykorzystuje rdzenie wkładane do samego MPO, ale także sprzedaje je innym producentom MPO. Tradycyjną siłą są także chipy optyczne (chipy AWG).
Komunikat Tianfu (300394) podąża drogą ceramiczną. Jest głównym dostawcą podłoży ceramicznych MPO na całym świecie, zaopatrującym połowę światowych producentów. W kwartale1 2026 jego przychody wyniosły 1,33 miliarda juanów, co oznacza wzrost o 40,82%; zysk netto wyniósł 492 mln juanów, co oznacza wzrost o 45,79%. FAU (jednostka światłowodowa) i ELS (zewnętrzne źródło światła) dla CPO zostały dostarczone stabilnie. Zyski w pierwszym kwartale spadły jednak w porównaniu z kwartałem poprzednim, spółka wyjaśniła, że ​​było to spowodowane niedoborami niektórych materiałów i oczekuje się, że w drugiej połowie roku nastąpi ich złagodzenie. Pasywna linia produkcyjna fabryki w Tajlandii osiągnęła stabilną produkcję masową, podczas gdy aktywna linia produkcyjna właśnie przeszła recenzję klienta.
Technologia Wukoo (301196) weszła na rynek z opóźnieniem. Pierwotnie specjalizowała się w precyzyjnych formach wtryskowych, a w kwietniu 2026 r. wydała 51 milionów juanów na nabycie 51% udziałów w Jiuteng Technology, uzyskując w ten sposób pełną zdolność łańcuchową złączy MT + zworek MPO. W pierwszym kwartale 2026 r. jego przychody wyniosły 610 mln juanów, co oznacza wzrost o 13,1%; jego zysk netto wyniósł 71 milionów juanów, co oznacza spadek o 7,8%. Spadek zysków wynikał głównie z wycofywania się z tradycyjnej działalności, podczas gdy działalność MPO wciąż znajdowała się-w fazie rozwoju. Citigroup podniosła cenę docelową z 95 juanów do 135 juanów.
Druga warstwa: Produkty gotowe MPO - Najbardziej bezpośrednia realizacja zamówień
Tachengguang (300570) jest spółką z udziałami A-o najwyższej czystości MPO i drugim-co do wielkości dostawcą MPO na świecie. Niezależnie opracowuje złącza MT, a 70% jej przychodów pochodzi z Corning. Zaopatruje firmy Nvidia, Meta i Microsoft poprzez Corning pośrednio. Dane za kwartał1 2026 nie są jednak optymistyczne: przychody wyniosły 341 mln (spadek o 8,04%), zysk netto 66 mln (spadek o 17,12%), a przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były ujemne. Powodem było to, że Corning budował własne moce produkcyjne MPO, przekierowując zamówienia; jednocześnie strata kursowa pożerała zyski. Całoroczne przychody za rok 2025 wyniosły 1,547 miliarda, a zysk netto wyniósł 299 milionów i nadal rósł. Kluczowe jest sprawdzenie, czy Corningowi uda się ustabilizować swój udział w drugiej połowie roku.
Zhishang Technology (301486) to główna odlewnia Senko (japoński Fanport). W kwartale1 2026 przychody powierzchniowe wyniosły 266 mln (spadek o 0,06%), a zysk netto oznaczał stratę w wysokości 6,07 mln -, ale liczby te wprowadzają w błąd. W zeszłym roku obejmowała ona Fu Kexima (która w tym roku została przeniesiona do Shijia Optical Photonics) i po wyłączeniu skutków konsolidacji, płatności w formie akcji-i wahań kursów wymiany faktyczny zysk netto wyniósł 7,72 mln, co oznacza wciąż wzrost o 6,08% w porównaniu z rokiem poprzednim. Co ważniejsze, firma Zhishang Technology uzyskała-zamówienie długoterminowe w ramach kontraktu MPO od klienta PH w USA, rozpoczęto produkcję w bazie w Wietnamie, a w lipcu oddano do użytku nową bazę krajową. Produkty MMC, SN-MT itp.-z najwyższej półki osiągnęły produkcję seryjną i głęboko zintegrowały się z firmą Senko w obszarze CPO.
Changxinbochuang (300548, dawniej Bochuang Technology), spółka zależna Changxinsheng jest największym na świecie bezpośrednim dostawcą MPO dla Google, odpowiadającym za ponad 30% zamówień Google w zakresie MPO. Korzysta z zalet-samozasilania, jakie zapewniają światłowody Changfei, z niezwykle dużymi możliwościami kompresji kosztów. Roczna zdolność produkcyjna wynosi 12 milionów zestawów, a baza w Wietnamie unika ceł.
Trzecia warstwa: Zintegrowana fabryka kabli optycznych - „Rod-Fibre-Cable-MPO” – pełny łańcuch
Firma Zhongtian Technology (600522) właśnie zdobyła duże zamówienie MPO o wartości 1,518 miliarda juanów - w ramach rocznego zamówienia materiałów eksploatacyjnych dla wiodącego krajowego przedsiębiorstwa internetowego na rok budżetowy 27. Jest to przełomowa transformacja od „sprzedaży kabli optycznych operatorom” do „sprzedaży złączy AI firmom zajmującym się chmurą”. W kwartale1 2026 przychody wyniosły 13,142 mld (wzrost o 34,71%), a zysk netto 919 mln (wzrost o 46,42%). Łączność optyczna zapewnia elastyczność, kable podmorskie zapewniają wysokie marże, sieci energetyczne zapewniają stabilny przepływ środków pieniężnych, a struktura jest najbardziej zrównoważona.
Firma Hengtong Optoelectronics (600487) zakończyła renowację 6 zautomatyzowanych linii produkcyjnych MPO w swojej bazie w Guangdong, a przychody MPO w 2026 r. wyniosły około 30 milionów juanów miesięcznie. W kwartale1 2026 przychody wyniosły 17,791 mld (wzrost o 34,09%), a zysk netto 1,105 mld (wzrost o 98,53%), przekraczając oczekiwania instytucji o 20%. Wolumen przesyłek zagranicznych wzrósł o 55%, a zaległe zamówienia wyniosły prawie 30 miliardów juanów.

VII. Wielkość rynku i logika cen
Poczuj wybuchową moc MPO dzięki tym liczbom:
Globalny rynek MPO wyniósł 1,8 miliarda dolarów w 2023 roku, a Huatai Securities przewiduje, że w 2029 roku osiągnie 6,1 miliarda dolarów, przy CAGR na poziomie 22%. Zhejiang Securities jest bardziej optymistyczny - w przypadku-najwyższej klasy skoczków MPO (obsługujących 400G/800G/1,6T). Nowy rynek w 2026 r. będzie miał dodatkowe 10–16 miliardów juanów, a do 2030 r. osiągnie wartość 45 miliardów.
Jeśli chodzi o cenę, głównym czynnikiem wzrostu wartości jest zwiększenie liczby rdzeni.. 16-rdzeniowy MPO to konfiguracja podstawowa, a cena 32-rdzeni jest 2,5-3 razy większa niż cena 16-rdzeniowego (300+ dolarów amerykańskich), a 64-rdzeniowego to bezpośrednio 1000 dolarów amerykańskich. W ścieżkach technologii CPO/NPO nie chodzi o poprawę szybkości jednokanałowej, ale o zwiększenie liczby kanałów – rozwiązanie 6,4T NPO wykorzystuje 32 kanały (32×200G), a każdy kanał wymaga jednego MPO.
Krajowy rynek złączy MPO wyniósł 3,5 miliarda juanów w 2025 r. i oczekuje się, że w 2026 r. wyniesie 7,83 miliarda juanów, co oznacza wzrost o 124%. Tempo produkcji krajowej wzrosło z 44,7% w 2024 r. do 52,3% w 2025 r.

VIII. Kto zarobił?
Patrząc na dane sprawozdania finansowego jako całość, wniosek jest jasny:
Na wzroście cen naprawdę skorzystali producenci chipów na górnym końcu łańcucha dostaw. Firmy Shijia Optoelectronics i Tianfu Communication odnotowały szybki wzrost przychodów i zysków -, ponieważ niezależnie od tego, kto produkuje MPO, wszyscy muszą kupować chipy. To sprzedawcy łopat.
Sytuacja producentów wyrobów gotowych jest wyraźnie zróżnicowana. Firma Taicheng Optoelectronics znalazła się pod wpływem-samodzielnie zbudowanych mocy produkcyjnych Corning i stanęła w obliczu krótkoterminowej-presji; Zhishang Technology opierała się na produkcji kontraktowej firmy Senko i na-wielką skalę, długoterminowych-zamówieniach i charakteryzowała się większą pewnością wzrostu, ale potrzebowała czasu na uwolnienie zysków; Changxin Bochuang był powiązany z Google i miał najsilniejsze podstawy, ale był nieprzejrzysty pod względem informacyjnym.
Zaletą zintegrowanych producentów jest „stabilność”. Zhongtian i Hengtong nie są wyłącznie celami MPO. Połączenie wzrostu cen światłowodów, kabla podmorskiego i logiki sieci energetycznej sprawia, że ​​są one odporne na ryzyko. Zamówienie na 1,5 miliarda MPO dla Zhongtiana to tylko część kwoty, a nie cała kwota.
Wyceny są na ogół bardzo wysokie. Taicheng Optoelectronics ma stosunek ceny TTM-do-zysków ponad 200 razy, technologii Zhishang 277 razy, a komunikacji Tianfu 134 razy. Rynek spełnił już-długoterminowe oczekiwania. Jeżeli uwolnienie mocy w 2027 roku doprowadzi do korekty cen, istnieje spore pole do obniżek wyceny.
Ta runda rynku MPO: bariera techniczna leży w chipach, elastyczność wydajności leży w gotowych produktach, a najbardziej stabilne są te zintegrowane. Jeśli chodzi o to, kto będzie się śmiał ostatni, zależy to od tego, kto nadal będzie posiadał klientów i patenty po udostępnieniu nowej mocy obliczeniowej w 2027 r.